? ? 5G 核心技術(shù)的變化，包括增加頻譜寬度、增加 MIMO 數、載波聚合以及提高信噪比。連接器、線(xiàn)束、射頻前端是移動(dòng)智能終端產(chǎn)品的核心組成部分，5G 技術(shù)的變化將促使射頻前端價(jià)值量的提升，疊加 5G 時(shí)代手機換機帶來(lái)的數量提升，量?jì)r(jià)齊升將為手機產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)戴維斯雙擊。2019 年上半年消費電子產(chǎn)業(yè)鏈公司利潤大幅修正，華為產(chǎn)業(yè)鏈公司凈利率較高，伴隨著(zhù)國產(chǎn)手機全球銷(xiāo)量不斷提升，四季度上游公司將獲取更多進(jìn)口替代的產(chǎn)業(yè)鏈機會(huì )，射頻前端、連接器、線(xiàn)束相關(guān)優(yōu)質(zhì)標的原廠(chǎng)molex、amphenol 、acon、SCG等。?

? ? 為滿(mǎn)足 5G 時(shí)代短距離的高速高頻運輸的目標，PCB 技術(shù)難度提升，5G 基站及終端使用的 PCB 材料價(jià)值量更高；隨著(zhù) 5G 基站擴建，換機浪潮的來(lái)襲，其產(chǎn)量需求也不斷增長(cháng)。而在終端使用上，手機天線(xiàn)的數量增長(cháng)，5G 手機射頻前端更加復雜，為減少射頻通路占用手機的空間，促進(jìn) PCB 向小型化和模塊化發(fā)展，HDI 與SLP 機會(huì )共存，相關(guān)終端行業(yè)標的有望獲得更大市場(chǎng)空間。PCB 上半年業(yè)績(jì)完滿(mǎn)，四季度伴隨著(zhù) 5G 基站建設推進(jìn)，與各大廠(chǎng)商 5G 手機出貨， PCB 市場(chǎng)表現有望進(jìn)一步增強，相關(guān)標的深南電路、滬電股份、生益科技、鵬鼎控股。?

? ? 自主可控重要性突顯，看好半導體設計及設備機會(huì )。

? ? 中美貿易摩擦突顯國產(chǎn)自主可控的重要性，當前我國被動(dòng)器件產(chǎn)業(yè)整體上與國外相比仍然有一定差距，單我國巨大的市場(chǎng)需求，未來(lái)國內被動(dòng)器件產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)新的歷史發(fā)展機遇，圍繞我國高質(zhì)量發(fā)展，高端科技行業(yè)將成為國民經(jīng)濟發(fā)展新的助推器，展望四季度投資機會(huì )，我們認為被動(dòng)器件設計及設備板塊將會(huì )持續受到市場(chǎng)關(guān)注，有望維持高景氣度；被動(dòng)器件制造、封測、材料等板塊將維持穩定增長(cháng)。集=?

? ? 近些年，隨著(zhù)國家國產(chǎn)品牌的發(fā)展，我國涌現出了一批優(yōu)秀的被動(dòng)器件生產(chǎn)公司。雖然目前我國連接器類(lèi)設備廠(chǎng)商技術(shù)與國際相比仍然有較大差距，但我們認為，相對比進(jìn)口，國產(chǎn)還存在一定的差距。